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河北宣工公司研究报告:注入非洲铜矿,打造矿业机械双主业

发布时间:2016-10-11    研究机构:海通证券

河北宣工9月29日晚间发布公告,公司拟以12.39元/股发行2.33亿股,作价28.86亿元收购河钢集团、天物进出口等4名交易对方持有的四联香港100%股权;并拟以12.70元/股向长城资产、林丽娜等6名特定对象非公开发行股份配套募资不超过26亿元,拟主要用于PC公司铜矿二期项目建设。公司股票将继续停牌。

谋求转型,打造矿业与工程机械双主业。本次交易前,公司主营推土机、装载机、压路机、吊管机、挖掘机等工程机械,公司的盈利水平持续低迷。本次交易完成后,四联香港将成为公司的全资子公司,河钢集团将成为公司第一大股东,公司实际控制人仍然为河北省国资委。公司将形成矿业开发及矿产品加工、销售和工程机械产品及配件的生产、销售的双主营业务。

注入优质非洲矿产,提升盈利能力。四联香港通过控股子公司PC实现对南非Palabora铜矿、蛭石矿的开采以及铜矿冶炼。其2014年度、2015年度和2016年1-4月分别实现营业收入62.91亿元、36.54亿元和10.30亿元,净利润分别为7.03亿元、3.81亿元和0.89亿元。

PC是南非最大的精铜生产商。其主要产品为精铜、蛭石以及在加工铜矿石过程中分离出的伴生磁铁矿等。目前,PC公司铜一期年生产规模1000万吨/原矿,年生产精铜约6万吨左右;蛭石矿年生产规模约95万吨/原矿左右,年生产各级商品蛭石合计14万吨左右。

配套资金加持,推进铜矿二期项目。PC公司预计铜矿一期将于2017年结束采矿。铜矿二期项目预计2018年建成投产,可将矿山服务年限延长至2033年左右。通过本次重组并募集配套资金,可解决资金瓶颈,实现铜矿二期项目顺利投产。本次重组预案披露,根据正在进行的储量核实工作,铜矿二期可采储量为矿石量10981.44万吨,平均品位为Cu0.80%、TFe13.60%。

业绩承诺及评级。河钢集团等四方承诺:四联香港于2016、2017、2018和2019年度实现的扣除非经常性损益后归母净利润分别不低于20003万元、26004万元、18575万元和32505万元。假设2017年定增完成,按照最终大约6.36亿总股份计算,预计2017-2018年EPS分别为0.42和0.31元;但由于股票继续停牌,因此暂时不给予评级。

风险提示。本次重组被暂停、中止或取消的风险;宏观经济波动的风险;项目不能按时投产的风险;铜、铁等大宗商品价格波动的风险;汇率风险等。

申请时请注明股票名称