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河北宣工(000923):聚焦矿产主业巩固资源龙头地位

发布时间:2019-11-03    研究机构:天风证券

事件

10 月28 日,公司发布公告,公司拟将机械板块业务涉及的资产及负债以非公开协议转让的方式转让给公司股东河北宣工机械发展有限责任公司。

公司拟转让的前述标的资产评估值为9.62 亿元、负债评估值为9.61 亿元,评估净值为119.31 万元。同时,公司拟将名称由“河北宣化工程机械股份有限公司”变更为“河钢资源(000923)股份有限公司”(简称“河钢资源”)。

双主业经营转为单主业 聚焦矿产资源

公司前身主业为工程机械业务,2015 年河钢集团通过国资划转成为公司控股股东,2017 年公司通过发行股份募集资金收购四联资源(香港)有限公司100%股权,间接持有南非帕拉博拉矿业有限公司(简称“PMC”)80%股份,掌控高品位铁矿(堆存量)1.8 亿吨、低品位未采铁矿储量3.63 亿吨、铜金属量271.83 万吨,形成“矿产资源+机械制造”双主业驱动模式。

但从营收占比上看,机械板块2018 年仅占7%,2019 年上半年仅占6%,主业贡献较小,也与矿业板块业务无互补性。此次机械板块剥离公司后,公司将全力聚焦矿产资源板块,公司由“河北宣化工程机械股份有限公司”(河北宣工)变更为“河钢资源股份有限公司”(简称“河钢资源”),也表明公司致力于打造全球化布局的矿产资源板块上市平台决心。

转型正当时 进一步巩固矿产资源上市龙头地位矿业资产注入公司后,经营业绩大幅改善,今年创公司单季度最好水平。

资产质量大幅提高,此次剥离后,资产质量更加优质,业绩减亏近1 亿元,资产负债率或将由注入前的30.6%降至25.1%左右,公司矿产资源板块即将步入正轨。从企业发展上看,此次聚焦主业后,公司发展前景更加明朗,一是公司前期以资本开支为主的铜板块预计2021 年底达到1100 吨开采能力和7.8 万吨铜产品冶炼加工能力。目前铜矿供给处于偏紧状态,当前铜棒价格同样处于近三年较低水平,伴随中美贸易战缓和以及全球降息周期,后期或将刺激铜消费增长,铜价有望触底反弹,有望开始贡献业绩。二是河钢集团是我国铁矿石资源最丰富的钢铁企业之一,2018 年产铁精粉933万吨,全国矿山企业排名第三。公司目前是国内最大的铁矿石业务上市公司,作为河钢集团唯一的矿产资源上市平台,河钢集团承诺待时机成熟注入铁矿石等资源,将进一步巩固龙头地位。

投资建议

我们预计公司2019-2021 年的EPS 为0.90 元/股、0.94 元/股、1.01 元/股,考虑转让完成后备考盈利预测为0.91 元/股、1.10 元/股、1.15 元/股,维持“增持”评级。

风险提示:交易无法顺利完成、海运成本大幅上升、铁矿石价格大幅波动、PC 矿山二期投产不及预期等。

申请时请注明股票名称